『머니 트렌드 2026』 2장 주식시장의 다음 도약_핵심 정리

Q. 2025년 상반기에 한국 종합주가지수가 28%나 오른 주된 이유는 무엇인가요? 

A. 2025년 한국 증시는 상반기에 28%의 강한 상승을 보이며 세계 주요 국가 중에서도 유독 돋보였습니다. 이 현상의 배경에는 크게 세 가지 주요 원인이 있습니다.

첫째, 새로운 정부 출범에 따른 정책 기대감이 한국 주식시장에 긍정적 영향을 주었습니다. 정부는 수출 중심의 제조업 경기 회복과 첨단 산업 육성에 초점을 맞추었고, 이는 주로 반도체, 2차 전지, 전기차 부품 등 미래 성장 동력 관련 기업에 투자심리를 끌어올렸습니다. 예를 들어, 반도체 업종은 지난해 부진 후 2025년에 글로벌 기술 회복과 AI 수요 확대 덕분에 강하게 반등했습니다.

둘째, 외국인 투자자들의 순매수가 크게 늘었습니다. 한국 제조업 구매관리자지수(PMI)가 두 달 연속 상승하며 수출 전망이 밝아지자 외국인들이 저평가된 한국 주식을 적극 매수하기 시작했습니다. PMI는 제조업과 수출의 건강 상태를 보여주는 선행 지표라서 한국 경제 반등 기대감을 반영합니다.

셋째, '평균 회귀'(Mean Reversion) 이론도 증시 상승을 설명하는 중요한 키워드입니다. 평균 회귀란 주가가 지나치게 낮거나 높으면 결국 장기 평균 수준으로 돌아가는 경향을 뜻합니다. 2024년 한국 증시는 글로벌 증시 중에서도 가장 큰 폭의 낙폭(-22% 이상)을 기록하며 저평가 상태에 있었다가, 2025년 들어 크게 반등하며 자연스럽게 평균 이상의 성과로 복귀한 것입니다. 즉, 2024년 부진했던 반동으로 시장이 무르익으면서 투자자들의 관심이 집중된 것이지요.

한마디로, 새로운 정부 정책 기대 속에 수출 및 제조업 경기 회복 신호, 외국인 자금 유입, 그리고 주가가 저평가 상태에서 평균 수준으로 돌아오는 평균 회귀 현상이 복합 작용해 2025년 한국 증시는 글로벌에서 가장 높은 상승률을 기록하며 시장 주도권을 확보한 것입니다.

 

** 한국 종합주가지수(코스피)란?

한국거래소에 상장된 모든 기업의 주식 가치를 합쳐서 특정 기준시점과 비교해 만든 숫자입니다. 이 숫자는 주식 시장 전체가 오르고 내리는 흐름을 보여줍니다. 예를 들어, 어떤 날 코스피 지수가 3000이라면 기준시점 대비 한국 주식 시장 전체가 그만큼 가치가 상승했다는 뜻입니다. 쉽게 말해, 코스피는 한국 주식 시장의 건강 상태를 숫자로 나타내는 '주가 평균' 같은 개념입니다. 그래서 이 지수가 오르면 경제가 좋아지고 있다고 해석할 수 있고, 내리면 반대로 경제 상황이 어려워지고 있다고 볼 수 있습니다.​

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Q. 2026년에 코스피가 5000을 돌파하기 위해 필요한 조건은 무엇일까요?

 

A. 코스피가 5000선을 넘어서는 것은 단순히 주가가 오르는 문제가 아니라, 한국 경제의 체질 개선과 투자심리의 회복이 함께 이루어져야 가능한 일입니다. 이를 위해서는 세 가지 핵심 조건이 있습니다.

 

첫째, 코리아 디스카운트 해소가 중요합니다. 이는 한국 기업들이 해외 기업보다 저평가되는 현상을 말하는데, 이유는 지배구조의 불투명성, 낮은 배당 성향, 규제 불확실성 때문입니다. 예를 들어, 같은 반도체 기업이라도 미국의 엔비디아는 고평가를 받지만, 삼성전자는 비슷한 실적에도 낮은 주가수준에 머무르는 이유가 여기에 있습니다. 이를 개선하려면 주주친화 정책 강화, 투명한 지배구조, 자사주 매입 확대 같은 신뢰 회복 조치가 필요합니다.

 

둘째, 삼성전자의 귀환 여부입니다. 한국 증시의 20% 이상을 차지하는 삼성전자가 글로벌 반도체 사이클의 회복과 AI 반도체 시장 확대에 힘입어 실적 반등을 이끌어야 합니다. 예를 들어, 2023~2024년의 반도체 불황에서 벗어나 2026년에 메모리 가격이 회복된다면, 삼성전자의 순이익이 급증하고 이는 코스피 전체 지수를 끌어올릴 수 있습니다.

 

셋째, 경기 민감주의 강세입니다. 자동차, 철강, 화학 등은 글로벌 경기 회복 시 빠르게 반응하는 업종입니다. 만약 미국과 중국의 경기 둔화가 멈추고 수출이 다시 증가한다면, 이런 업종의 실적 개선이 코스피 상승을 견인할 것입니다.

즉, 신뢰 회복(코리아 디스카운트 해소) + 실적 개선(삼성전자) + 경기 회복(민감주 강세) 이 세 박자가 맞아떨어질 때, 코스피 5000은 현실적인 목표가 될 것입니다.

 

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Q. SK그룹과 아마존의 협력이 한국 경제와 산업 구조에 어떤 변화를 가져올까요?

A. 2025년 6월 SK그룹이 **아마존 웹 서비스(AWS)**와 손잡고 울산에 국내 최대 규모의 인공지능(AI) 데이터센터를 짓기로 한 결정은 단순한 기업 투자 이상의 의미를 갖습니다. 이 프로젝트는 한국 산업 전반에 기술 혁신·산업 연계·지역경제 활성화라는 세 가지 변화를 일으킬 가능성이 큽니다.

 

첫째, AI 산업 경쟁력 강화입니다. 인공지능의 핵심은 데이터를 얼마나 빠르고 효율적으로 처리하느냐인데, 이번 데이터센터는 이를 위한 인프라를 제공합니다. 예를 들어, 국내 스타트업이나 연구기관이 이제는 미국 서버에 의존하지 않고, 국내 서버에서 대용량 AI 학습을 수행할 수 있게 됩니다. 이는 AI 기술 자립으로 가는 중요한 발판입니다.

 

둘째, SK그룹의 내부 시너지가 돋보입니다. SK텔레콤·SK브로드밴드는 네트워크와 운영을 담당하고, SK하이닉스는 핵심인 HBM 반도체를 공급합니다. HBM은 AI 연산에 필수적인 초고속 메모리로, 현재 SK하이닉스가 세계 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 즉, SK그룹이 가진 통신–반도체–에너지 역량이 유기적으로 결합된 셈입니다. 이는 그룹 전체의 기술 경쟁력을 한 단계 끌어올립니다.

 

셋째, 산업 생태계의 낙수 효과입니다. 대규모 데이터센터 건설은 설비, 전력, 냉각 기술 등 다양한 분야의 중견·중소기업 참여를 이끌어냅니다. 울산 지역의 고용 창출과 지역 경제 활성화로 이어질 가능성도 큽니다.

 

결국 이번 협력은 “한국형 AI 인프라 시대”의 출발점이라 할 수 있습니다. SK그룹은 이를 통해 삼성전자와의 기술 경쟁에서 존재감을 키우고, 한국은 AI와 반도체 강국으로 도약할 기반을 마련하게 될 것입니다.

 

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Q. 최근 글로벌 긴장이 고조되는 상황에서, 한국의 방산 산업은 성장의 정점을 찍은 것일까요, 아니면 아직 기회가 남아 있을까요?

 

A. 한국의 **방위산업(방산)**은 지난 10년간 눈부신 성장을 이뤘습니다. 전쟁이 아닌 평화 속에서도 기술력과 수출 경쟁력을 키워 세계 무대에서 인정받고 있습니다. 그러나 투자자의 시각에서 보면, 지금은 방산주의 **“성과의 절정기이자 변곡점”**일 가능성이 큽니다.

 

첫째, 지속적인 국방 수요가 성장의 기반이었습니다. 한국은 전쟁을 멈춘 지 70년이 지났지만 여전히 국방 예산 세계 11위를 유지하고 있습니다. 북한, 중국, 러시아 등 주변 안보 리스크가 여전하기 때문이죠. 이런 상황이 방산 산업의 기술 개발 투자와 고용 창출을 떠받쳐 왔습니다.

 

둘째, 글로벌 시장 진출이 본격화되었습니다. 한국의 K9 자주포, KF-21 전투기, 천무 미사일은 폴란드, 노르웨이, 호주 등으로 수출되며 명성을 쌓고 있습니다. 과거에는 단순 부품 수출에 머물렀지만, 이제는 완제품 방산 강국으로 자리 잡았습니다. 예를 들어, 폴란드에 K9과 K2 전차를 대규모로 공급하면서 한국은 유럽 방산의 신흥 강자로 떠올랐습니다.

 

셋째, 그러나 투자 타이밍의 관점에서는 신중함이 필요합니다. 방산주는 “불안 심리”를 먹고 자라는 산업이기 때문입니다. 미군이 이란 핵시설을 직접 공격하며 지정학적 불확실성이 극대화된 지금은, 이미 시장이 그 위험을 반영해 주가가 크게 오른 상태일 수 있습니다. 향후 분쟁이 완화되면 오히려 조정 압력이 나타날 가능성도 있습니다.

 

결국 지금은 방산 산업의 장기 성장성은 유효하지만, 단기 투자 매력은 제한적인 시점입니다. 투자자는 “전쟁의 공포”보다 기술력·수출 지속성 같은 실질 경쟁력을 중심으로 접근할 필요가 있습니다.

 

** 한국 방산업의 빅4는 무엇인가요? 
(1) 한화에어로스페이스: 자주포, 항공엔진, 유도무기 등 복합 무기체계 주요 제조사로, 최근 유럽과 중동 등 해외 시장에서 수출을 확대하며 매출과 영업이익 모두 크게 증가했습니다.

(2) 한국항공우주산업(KAI): KF-21 보라매 전투기, T-50 고등훈련기, 수리온 헬기 등 항공기와 전투기 개발에 앞장서며 국내 유일의 항공기 제작 전문 기업입니다. 특히 동남아시아 시장 등 수출도 확대 중입니다.

(3) LIG넥스원: 미사일, 레이더, 통신장비 등 첨단 유도무기 분야에서 두각을 나타내며, 정밀 유도 무기체계 개발에 강점을 가지고 있습니다. 2025년에는 전년 대비 순이익 80% 이상 증가하는 등 성과가 뛰어납니다.

(4) 현대로템: K2 전차, 장갑차 등 지상 무기체계 제조 전문기업으로, 특히 폴란드 등 해외 수출 실적을 통해 글로벌 경쟁력을 인정받고 있습니다.

 

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Q. 대주주 양도소득세란 무엇인가요? 왜 일반 투자자와 대주주는 세금 부담이 다르며, 실제 예시로 어떻게 과세가 되는지 설명해 주세요.

대주주 양도소득세란, 주식 투자자 중 자산이 큰 ‘대주주’에게만 부과되는 주식 매매 이익 관련 세금입니다. 우리나라에서는 일반적으로 **국내 상장주식을 거래할 때 대주주가 아니면 양도세를 낼 필요가 없습니다**. 하지만 특정 기준을 넘는 '대주주'는 예외입니다. 2025년 기준으로 **보유한 단일 종목 주식이 50억 원 이상이거나, 지분율이 1% 이상인 경우가 대주주**에 해당합니다. 이 기준은 매년 12월 말 기준으로 판정합니다.

실제로 예를 들어볼게요. 만약 A씨가 한 상장회사 주식을 55억 원어치 갖고 있다면, 해당 종목을 매도할 때 이익의 20%~30%를 양도소득세로 내야 합니다. 예를 들어 55억 원어치를 60억 원에 팔아 5억 원 이익이 발생했다면, 대략 1억 원~1억5천만 원 정도를 세금으로 내야 하는 거죠. 반면, 49억 원을 보유한 B씨는 같은 회사 주식을 팔더라도 양도세가 ‘0원’입니다.

이처럼 대주주 요건에 해당하지 않으면 양도세 부담이 없기 때문에 투자자들은 연말에 주식 평가액을 미리 점검해서 불필요한 세금 부담을 피해가는 전략을 씁니다. 이를 ‘대주주 기준 회피 전략’이라고도 합니다. 기업이 성장하거나 주가가 급등해서 예기치 않게 대주주에 해당하게 되는 경우가 있으니, 매년 연말에는 보유액을 꼭 확인하고 필요하다면 일부를 매도해 대주주 기준을 넘기지 않는 것이 중요합니다. 만약 대주주에 해당된다면 이듬해 5월까지 꼭 양도세 신고도 해야 해요. 신고를 빠뜨리면 20%의 가산세까지 추가로 발생하니 주의가 필요합니다.

https://www.heumtax.com/contents/posts/major-shareholder-stock-transfer-tax

2025 대주주 양도세 기준 최종 정리 | 대주주를 위한 실전 절세 전략

 

 

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Q. 인공지능 시대에 미국 대형 IT 기업들의 주가가 왜 서로 다른 흐름을 보이고 있을까요?

https://kr.tradingview.com/markets/stocks-usa/market-movers-large-cap/

대형주 — 미국 — TradingView

 

 

미국 시가총액 상위 기업들의 주가는 인공지능(AI) 시대의 대응력에 따라 명확히 갈리고 있습니다. 투자자의 관점에서 보면, AI 전환에 빠르게 적응한 기업은 새로운 성장 모멘텀을 확보했고, 그렇지 못한 기업은 기존 사업에 머무르며 미래 가치 평가에서 밀리고 있습니다.  

예를 들어 엔비디아는 AI 연산에 필수적인 GPU의 독보적 공급자로 자리 잡으며 사실상 ‘AI 시대의 원유 회사’로 불립니다. AI 기업들이 이 칩 없이는 모델을 학습시킬 수 없기 때문에 폭발적인 실적 성장을 기록했습니다. 이 칩을 생산하는 TSMC 역시 생산량이 급증하며 덩달아 주가가 뛰었습니다. 브로드컴은 엔비디아의 대항마로 꼽히며 AI용 반도체 설계를 무기로 부상 중입니다.  

마이크로소프트는 오픈AI에 투자한 덕분에 챗GPT 연계 서비스를 자사 제품군에 접목시켰습니다. 워드, 엑셀 등 오피스 툴에 AI 비서를 탑재한 코파일럿(Copilot) 덕분에 수익성과 브랜드 가치가 동시에 높아졌습니다. 메타는 메타버스 중심 전략에서 AI 중심 기업으로 빠르게 전환했습니다. 최근 20조 원 이상을 들여 Scale AI를 인수하고, 창업자인 알렉산더 왕을 핵심 임원으로 영입하며 AI 경쟁에 본격적으로 뛰어들었습니다.  

반면 애플은 아이폰 중심의 안정적 수익 구조를 유지하고 있지만, AI 측면에서는 뒤처졌다는 평가를 받습니다. 시리(Siri) 이후 별다른 기술 혁신이 없었고, 최근 오픈AI의 챗GPT를 아이폰에 탑재했지만 이는 자체 기술이 아니라 협업에 불과합니다. 구글은 제미나이를 통해 적극적으로 AI 기술을 전면에 내세웠지만, 검색 광고 사업과의 이해관계 때문에 과감한 전환이 어렵습니다.  

결과적으로 투자자들은 매출 성장보다 ‘미래의 혁신 가능성’을 더 중시하고 있습니다. AI 기술을 내재화하고 새로운 시장을 개척하는 기업에 자금이 몰리고 있으며, 이는 곧 주가 차이로 드러나고 있습니다. AI는 단순한 기술 트렌드가 아니라, 기업의 생존과 가치평가를 가르는 새로운 투자 평가 기준이 되고 있습니다.  

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Q. 투자자의 시각에서 스마트 글라스와 비만 치료제 시장 중 어느 분야가 더 유망할까요?

스마트 글라스와 비만 치료제는 모두 ‘다음 큰 성장 시장’으로 주목받고 있습니다. 그러나 투자자의 관점에서 보면 시기와 위험의 성격이 다릅니다. 스마트 글라스는 아직 초기 단계의 기술 산업이며, 비만 치료제는 이미 검증된 수요 기반 위에서 폭발적인 확장을 시작한 헬스케어 산업입니다.

먼저 스마트 글라스는 메타와 구글이 주도하고 있습니다. 메타는 레이밴과 협력해 출시한 스마트 글라스로 음성 인식과 간단한 AI 기능을 탑재했고, 향후 출시할 3세대 제품에는 증강현실(AR) 기술을 접목할 예정입니다. 예를 들어 여행 중 길 안내를 보거나 공연에서 실시간 자막을 보는 일이 가능해집니다. 다만 메타의 리얼리티 랩스 부문은 누적 600억 달러 적자를 기록할 만큼 수익화가 더디며, 아직은 투자금 회수보다 시장 선점이 목적입니다. 즉, 단기 수익보다는 장기 성장 스토리에 베팅하는 영역입니다.

반면 비만 치료제 시장은 ‘현재 진행형’의 기회입니다. 노보 노디스크와 일라이 릴리는 GLP-1 호르몬을 활용한 치료제로 체중 감량에 탁월한 성과를 내며 이미 주가가 고공 행진했습니다. 2028년에는 시장 규모가 480억 달러에 이를 것으로 전망되며, 경구용 약물 개발이 성공하면 사용의 편리성까지 확보해 추가적인 확장이 가능합니다. 다만 부작용 리스크와 약효 유지의 불확실성이라는 한계는 존재합니다.

결국 투자자는 시간 축을 다르게 봐야 합니다. 스마트 글라스는 고위험·장기 성장형, 비만 치료제는 중단기 안정 성장형 자산입니다. 기술 혁신에 베팅하고 싶다면 메타·구글, 확실한 실적 기반의 안정적 수익을 원한다면 노보 노디스크·일라이 릴리 투자가 유리합니다. 두 산업 모두 ‘현재보다 미래를 본다’는 점에서 성장 잠재력은 충분하지만, 그 속도와 안정성은 확연히 다릅니다.

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미래에셋자산운용에서 출시한 ETF로, 노보 노디스크와 일라이 릴리에 집중 투자하며 각각 28% 내외 비중을 차지합니다. 비만 치료제 분야에 특화된 ETF로 인기를 끌고 있습니다.

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함께 이야기 해요. 

1. 이 장에서 가장 인상 깊었던 내용은 무엇이었나요?
2. 이 장에서다룬 기업의 주식, ETF, 또는 채권을 보유하고 계신가요? 맞다면 투자하게 된 이유는 무엇인가요?
3. 이 장을 읽기 전과 후에 주식시장에 대한 생각에 어떤 변화가 있었나요?
4. 이 장에서 다룬 주제와 관련해 알고 있는 지식이나 의견을 자유롭게 나눠주세요.